长期美国国债收益率持续飙升，正让全球债券投资者陷入两难：一边是锁定数十年罕见高收益率的诱惑，另一边是担忧市场遭遇更剧烈抛售的风险。

目前，30年期美债收益率约为5.14%，距2007年以来的历史高点仅一步之遥。

高盛集团团队认为，（30年美债）部分估值指标已显现投资价值，但仍建议保持谨慎。巴克莱银行策略师则警示客户，收益率可能突破5.5%，触及2004年以来的最高水平。贝莱德研究部门主管更是建议投资者减持包括美债在内的发达经济体国债，转而增持股票。

这些观点反映出市场正尝试对分化的前景定价：经济韧性支撑通胀持续反弹，或是能源价格上涨拖累经济放缓。这也给即将上任的美联储主席凯文・沃什（Kevin Warsh）与承诺降低借贷成本的美国财政部长贝森特带来更大压力。

“尽管高收益率颇具吸引力，但我仍保持谨慎。”PGIM固定收益部门联席首席投资官格雷戈里・彼得斯（Gregory Peters）表示。他基于期限溢价（投资者持有长期债券所需的额外补偿）将持续上行的预期，选择低配30年期美债，“全球债市正陷入混乱，投资者信心正在瓦解。”

近几周，受伊朗冲突推高能源价格、加剧通胀压力影响，全球债市收益率普遍飙升，迫使美联储等央行考虑加息。叠加美国财政赤字担忧、经济韧性超预期等因素，投资者要求更高补偿才愿意持有长期债券。

交易员密切关注中东冲突进展，局势缓和或为债市反弹创造条件。

周一亚洲时段，30年期美债收益率一度遭抛售，收益率升至2023年以来新高；随后因美伊或就霍尔木兹海峡通航达成突破的传闻，该收益率短暂回落，但乐观情绪很快被后续报道打消。纽约时段尾声，美国总统特朗普宣布取消原定于周二对伊朗的打击行动，称双方正开展“严肃谈判”，为债市带来短暂提振，但幅度有限——此前多轮谈判均未达成持久和平，投资者对“虚假曙光”保持警惕，周二30年期美债收益率报5.14%。

“当前估值逻辑十分脆弱。”联博资产管理公司（Federated Hermes）高级投资组合经理约翰・西达维（John Sidawi）称，一切取决于中东局势，若冲突升级，“估值逻辑将彻底失效”。

若收益率持续上行，长端利率或脱离原有区间，进入新的交易通道。尽管部分投资者认为10年期美债收益率达到4.5%、30年期美债收益率达到5%会吸引买盘，但最新抛售潮已突破这两个关口。